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Der populäre Börseninvestor Bill Miller, der zwischen 1991 und 2005 mit seinem Fonds Legg Mason die Börsenindizes übertraf und Anerkennung erlangte, kaufte und hielt Amazon-Aktien während des Marktdebüts 1997. Nun sieht Miller den Bitcoin als eine Art Versicherungspolice gegen einen Zusammenbruch der globalen Märkte und nahm sich die Freiheit, John Templeton, Warren Buffett und Tolstoi zu erwähnen
«Die Zeit des größten Pessimismus ist die beste Zeit zum Kaufen», «Sei gierig, wenn andere Angst haben» und «Die zwei mächtigsten Krieger sind Geduld und Zeit».
Schauen wir uns diese an. Die Zitate klingen natürlich so vernünftig wie möglich. Aber hält Millers These selbst der aktuellen Marktrealität stand?
Woher kommen diese Schlussfolgerungen?
Überlegen wir einmal, warum Miller überhaupt auf diese Idee gekommen ist. Schließlich ist Bitcoin, zumindest in der Theorie (die Geschichte zeigt, dass dies auch in der Praxis der Fall ist), ein riskanter Vermögenswert, wie seine historisch hohe Volatilität und die jüngste Korrelation mit dem US-NASDAQ-Index zeigen, der in diesem Jahr einen beispiellosen Ausverkauf erlebt hat. Miller zufolge ist Bitcoin in schwierigen Marktphasen sicherer, weil es nicht mit dem übrigen Finanzsystem verbunden ist. Aber ist das wirklich der Fall? In letzter Zeit haben wir eine Divergenz der Bitcoin-Volatilität zu den großen US-Indizes festgestellt. Zugegebenermaßen kommt dies nicht sehr oft vor, aber das Argument scheint dennoch zu schwach, um so weitreichende Schlussfolgerungen zu ziehen. Die Korrelation zwischen Bitcoin und dem globalen Aktienmarkt bricht seit Anfang des Jahres Rekorde. Was sind die Gründe dafür?
- Der massive Kapitalfluss in Kryptowährungen und Aktien als Folge der verwirrenden und unvorsichtigen Geldpolitik der Fed
- Die Beteiligung von Instituten am Kryptowährungsmarkt, die auch in anderen Marktsektoren tätig sind
- Diversifizierung der Anleger, die Bitcoin halten (wenn sie verkaufen, verkaufen sie alles)
- Hohe Zinssätze untergraben die Kaufkraft von Kleinanlegern und Risikokapital-/Private Equity-Aktivitäten
- Geopolitische Krise verhilft dem US-Dollar indirekt zu einem Anstieg (sicherer Hafen)
Umstritten: Der Vorschlag ist mangelhaft
Eine solche These schien in früheren Zyklen gültig zu sein, als der Kryptowährungsmarkt nicht wirklich mit dem Aktienmarkt korrelierte, ziemlich flach war und die Wall Street nicht daran interessiert war, in den Kryptowährungsmarkt zu investieren oder zu spekulieren (Fidelity Investments und Grayscale brachen aus). Heute sind die Dinge anders, und die Missstände in der Finanzwelt greifen auf den Kryptowährungssektor über, wie man an den fallenden Preisen auf allen Märkten erkennen kann. Bitcoin scheint schon fast ein integraler Bestandteil des globalen Finanzwesens zu sein, in dem Kryptowährungen ihren eigenen Platz haben wollen und bereits haben. Letztendlich wird dieser Platz wahrscheinlich breiter gefächert sein, da die Blockchain-Technologie in metaversen Bereichen weiter gedeiht. Dies zeigt sich am ungebrochenen Interesse von Giganten wie BlackRock, JP Morgan und Goldman Sachs.
Miller ist nicht unparteiisch?
Vor einiger Zeit prahlte Miller damit, dass sein Investmentportfolio zur Hälfte aus Amazon-Aktien und zur anderen Hälfte aus Bitcoin besteht. Daher scheint es offensichtlich, dass der Milliardär ein persönliches Interesse daran hat, solche Aussagen zu machen. Er wies auch auf Silvergate Capital-Aktien hin, die aufgrund der Genehmigung der Fed und der Kryptowährungsbörse potenziell attraktiv seien. Im Mai war der Investor gezwungen, einige BTC zu verkaufen, um die Marge zu decken, und seine Stimmung gegenüber Bitcoin stieg, als die Sanktionen den Rubel einbrechen ließen.
Andererseits ist es nicht das erste Mal, dass Miller behauptet, dass Bitcoin sich gegen einen Absturz absichert, und es scheint sehr wahrscheinlich, dass der Investor glaubt, was er sagt. Schließlich scheinen die globale Sichtbarkeit, die einfache und dezentralisierte Blockchain und die auf 21 Millionen begrenzte Anzahl von Bitcoins das bullische Narrativ zu unterstützen und die Kryptowährung als potenziell attraktive Anlage selbst für defensive Anleger zu präsentieren. Allerdings scheint dies immer noch eine Theorie zu sein, die mit dicken Fäden genäht ist, denn wenn man sich die harten Fakten ansieht, gibt es wenig, was Bitcoin als echten sicheren Finanzhafen unterstützt. Das Netzwerk bietet keine vollständige Anonymität, so dass Bitcoin-Käufe für diejenigen, die garantiert «unbemerkt» bleiben wollen, immer noch zu riskant erscheinen.
